小灰和小白相遇在一条大峡谷。
天上的云朵知道，他们是两只快乐的小兔子。
因为，正有相同的梦在他和她的心中生长。
大峡谷有许多条支谷。小白带小灰走进一条条山谷。
第一条山谷里梅花开上了云层，而彩云却飘落在涧水上。随便走上哪一朵彩云，彩云都可以带着他们飞。因此，他们分不清哪里是梅丛，哪里是云间。
第二条山谷里有许多巨大的卵石。有的隐在树荫下，石头表面有许多凹陷的圆坑，每只坑里都生着一株水仙花。有的平滑如镜，镜面上经常有一群来洗澡的星星躺在那里睡觉。
第三条山谷里有一条溪水，溪水在平缓处汇聚为潭，潭中盛开着硕大的荷花，每一朵荷花上遮盖着一片翠绿的荷叶。白天，荷叶卷起，透明的荷瓣把阳光也染成红、黄、粉、白等各种颜色。雨天或夜晚，荷叶铺展开，荷花就成了一间舒适的小房子。小灰和小白在那里睡过几次，听到见荷下鱼儿的说话声和荷花们的
窃窃私语。
第四条山谷是条玫瑰谷。远远地看，玫瑰或像一条河，在绿色的山谷中流淌；或像一汪湖，风起时，荡起层层红色的波纹。走进谷中，可以看到有许多小鸟的巢都是用玫瑰花瓣和草叶筑成，无数的蝴蝶在空中织起一片斑斓的霞。玫瑰谷的绝壁上，挂满了蜜蜂窝，只要风刮得厉害些，就有蜂蜜从那里淌出来，满谷的玫瑰香。
小白和小灰在一起的时候，小灰吃一棵草就饱了，闻一闻花香就醉了，云朵雪亮，阳光明媚。当小白指给他看谷中的风景，或临风而立，小灰觉得小白就像一朵白云、一枝白荷，比风景本身还要好看。那时候，时间之钟的秒针咔嚓一声断了，一群白色的小绵羊都转过头来，看到时间化作一只大鸟凌空而去，连风都会驻足倾听。
然而，一场暴雨袭击了大峡谷。水将沟谷全部填平，星星和小鸟都乘着一只只小舟飞奔而去。雷声中，小灰看见一只巨鹰凌空飞来，一把抓住了小白。当闪电的光芒熄灭后，小白不见了。
雨停了。峡谷中一片狼藉。小灰一条条谷走过去，再没有如云的梅花、睡觉的星星、亭亭的荷叶和玫瑰的潮水。小灰不相信这是真的，他大声呼唤，山谷传来幽长的回音，只有绝壁上的几只鸽子和几朵瘦弱的百合花，呼应着他的呼唤呆呆远望。
小灰走遍了每一处小白曾带他去过的地方，仿佛小白还在那里冲他点头微笑，仿佛那些奇妙的风景还在眼前，然而云影拂过，一切都成幻象。
小灰不甘心就这样失去小白，他开始沿着山谷寻找。走到谷底，青草依稀，只有忙碌的松鼠在树间跳来跳去。走到山巅，只有孤独的云朵在身边飘来荡去。
小灰感到世界是这样灰暗，以前发生的一切都不是真实的，那只是他的错觉或幻想。
他跌进了梦里。在梦中，他又来到了奇妙的山谷。花还在娇笑，小白在花丛中提着一只小篮子，蓝子里装着花们赠送给她的花瓣。星星还在洗澡，星星们打闹着，弄得水花四溅，鱼儿抬着一只小星星，把它扔到了山涧里，小白把它捞上来，小星星羞了，在小白的手上丢下一颗蓝宝石，飞到天上去了。荷花开得正好，小白钻进一朵白荷，与荷花融为一体，再也找不见，不一会儿从一朵红荷里钻出来，荷瓣映红了小白的脸。玫瑰谷来了许多洗玫瑰浴的野鸭子，洗够了，它们就在玫瑰树丛中下蛋，盈尺厚的花瓣滚动着雪白的鸭蛋，没多久，一群小鸭子就呱呱地从玫瑰树丛中跑出来，小白把它们捧在手里，把它们送到妈妈的身边。
小灰时梦时醒，最后他分不清哪个是梦，哪个是现实。在现实里，他觉得梦很遥远；在梦里，他觉得现实很虚幻。有时候，他会在梦中跌入现实，或在梦中跌进更深的梦。
然而，现实和梦都让他痛苦。他知道，小白频繁地出入梦境，说明她一定还活着，等待着他去寻找。
一天黄昏，小灰
心灰意懒地躺在一块大石头上看星星。突然，一颗小星星落了下来，差一点砸在他头上。小星星飞到他身边，告诉他：一直向北，小白在一片草原上。小星星还告诉他一句话，当他遇到困难的时候，说出这句话，就可以实现自己的心愿。小星星说完，就曳着一条闪亮的尾巴飞走了。
小灰决定立刻动身，向北，去寻找梦中的小白。
他爬上一座山。这座山很高很高，高过云层，高过星星。他爬呀爬呀，好几次从山上摔下来，浑身是伤。可是不管怎么爬，眼看快到山顶了，山突然又增高数丈。他绝望了，决定从山上跳下去，再也不找了。他不相信真的见过小白，不相信小白曾在这个世界存在过。突然，他想起了小星星告诉他的那句话，难道这句话是咒语么，可以帮他度过难关？他念起那句话，果然，他一步就登上了山顶，很快就翻过了这座山。
他遇到一条河。河水湍急，河面宽阔。他急切地扑进河水，向对岸游去。可是，每当他即将到达对岸，就出现一条大鱼，将他驮回来时的岸边。重复了几十次，他已经快没有力气了。这一次，他冷静下来，想，也许换个方法，可以解决这个问题。他游到河中央，然后转身往回游，当他快游到来时的岸边的时候，大鱼出现了，很快就把驮到了对岸。
最后，他走进了沙漠。白天太热，他只能晚上走，顶着星光，忍着寒冷和风沙。沙漠里只有几棵瘦瘦的骆驼草，有几次他饿昏了，跌进梦中，看到小白在草原向他招手，这时他就会醒来，继续他的行程。然而半个月过去了，还是没有看到沙漠的边缘。他想，这样下去肯定饿死了、渴死了、累死了。还是先去找水吧。于是，他改变了路线，不再沿着北斗星指引的方向走，而是走向北斗星勺把指向的地方。三天后，他找到了一片湖，湖边青草繁茂，湖水清幽碧蓝。他跑过去跳进湖中，拼命地喝水，却发现一颗晶莹透亮的宝石。这不正是小星星送给小白的那颗蓝宝石吗？
捧着这颗宝石，他重又踏上了向北的路。天空下起了雨，他已经无法看到北斗星指引的方向。这时，这漆黑的雨夜中，蓝宝石突然发出了光，一条若隐若现的光柱指向前方。沿着光柱的方向，他拼命地跑了起来。
第二天黎明，天晴了。他手中的蓝宝石突然飞向天空，一颗启明星出现在头顶。沙漠退回到身后，前方，就是
一望无际的大草原。无数的野花摇动，无数的蝴蝶飞舞。在蝴蝶飞过的地方，雪白鲜亮、像个仙子一样的小白正含笑向他走来……
后来，小白问他，小星星告诉给他的那句话是什么。小灰想了一阵才想起来：“美是真的婴儿，真是美的摇篮。”